不差钱?农夫山泉上市前夕分红近百亿 产能利用率不足七成仍执着扩建厂房
发表时间:2020-05-23 09:03:41 作者:阳光环球

原标题:不差钱?农夫山泉上市前夕分红近百亿 产能利用率不足七成仍执着扩建厂房

  以包装饮用水为支柱产品的农夫山泉经营业绩逐年增长,但其产能利用率不足七成却仍计划扩建生产基地。此外,该公司2019年一边突增分红至95.98亿元,一边贷款10亿元填补资金缺口,相关操作令市场颇为不解

  日前,拥有首个国产二价HPV疫苗产品的北京万泰生物药业股份有限公司(603392.SH)正式登陆上交所,而这一天也是该公司实际控制人钟睒睒名下的另一家公司——农夫山泉股份有限公司(下称农夫山泉)向港交所递交招股说明书的日子。

  招股书显示,截至最后实际可行日期,实际控制人钟睒睒持有农夫山泉全部股本中87.45%的权益,其中17.86%为直接权益,剩下69.58%的股份为通过控股公司养生堂有限公司间接持有。

  虽然农夫山泉招股书的申请版本尚未公开募集资金用途,但其在发展战略的叙述中表明,未来将进一步扩大产能,巩固在国内软饮料行业的领先地位,同时探索海外市场机会,拟在海外设立生产基地。

  不过《投资时报》研究员了解到,该公司各生产基地的产能利用率最高仅在六成左右,且目前还有三个生产基地的厂房正在扩建。如果该公司的募投项目继续围绕扩产能的发展战略展开,各生产基地的产能利用率恐会进一步降低。

  整体来看,处于行业龙头地位的农夫山泉仍拥有不容小觑的盈利能力,收益和年内溢利逐年增长,账面资金充足,报告期内多次利用闲置资金购买理财产品、进行股利分配。但该公司2019年的分红金额从2018年的3.67亿元(人民币,下同)突增至95.98亿元,或对其偿债能力造成不小冲击。

  产能利用率不足七成

  从1997年的“农夫山泉有点甜”,到2008年的“我们不生产水,我们只是大自然的搬运工”,再到2017年的“什么样的水源,孕育什么样的生命”,农夫山泉的广告语一直在向消费者传达天然水源地对于饮水品质的重要性,这也正是其竞争优势所在。

  招股书显示,自1996年成立至今,农夫山泉已经实现了十大优质水源地的布局,并且在每个水源地的周边都建立了包装饮用水生产基地。同时,该公司建立了包装饮用水和饮料的双引擎发展格局,在江西省以及新疆维吾尔自治区分别建立了鲜橙和苹果的鲜果加工及榨汁生产基地。截至2019年末,农夫山泉拥有12个生产基地,总计137条包装饮用水及饮料生产线、7条鲜果榨汁线及3条鲜果生产线。

  不过该公司各生产基地的产能利用率并不高,2017年—2019年(下称报告期各期)包装饮用水产品生产线的合计使用率分别为46%、49%和51%,饮料产品生产线的合计使用率分别为54%、52%和52%,鲜果榨汁线的合计使用率分别仅为7%、5%和3%,鲜果生产线的合计使用率分别仅为7%、7%和4%。

不差钱?农夫山泉上市前夕分红近百亿 产能利用率不足七成仍执着扩建厂房

  即便如此,农夫山泉仍计划进一步扩大产能。目前,其正对位于浙江千岛湖、广东万绿湖、吉林长白山的生产厂房进行扩建,预计建成后的年产能将分别达到208.6万吨、226.3万吨和202.7万吨。但上述三个生产基地2019年包装饮用水的产能使用率分别仅为61%、65%和44%,饮料产品的产能使用率分别仅为60%、65%和44%。待项目竣工投产后,预计三地的产能利用率会进一步降低。

  此外,《投资时报》研究员注意到,以水源地和生产基地为竞争优势的农夫山泉却存在土地瑕疵问题。招股书显示,截至最后实际可行日期,该公司有1处自有土地尚未取得土地使用权证,2处自有建筑物尚未取得不动产权证,43处租赁建筑物未取得业主提供的相关产权证明,398处租赁建筑物尚未根据中国适用法规在有关主管机关登记租赁协议。