2020投资指南:54家顶级投资机构年度策略全盘点
发表时间:2020-01-14 16:09:14 作者:阳光环球

  聚焦32家历史业绩优秀今年业绩突出的头部私募

  一年之计在于春,投资也是如此。在新春佳节之前,证券之星在此先提前预祝各位投资人新春快乐。与此同时我们也为各位朋友们准备了一份年度投资指南。本指南盘点了历史业绩优秀且今年业绩突出的32家头部私募的核心观点和配置方向。

  卖方机构的年度策略盘点年年有人做,但买方机构的年度策略盘点却很少,聚焦于顶级投资人的盘点就更少了。主要有2个难点:1、买方机构发声少、有些没有正式的年度策略,只能从蛛丝马迹中归纳。2、买方机构水平参差不齐,备案的私募证券基金管理人有8000多家,但真正值得信赖的仅有两位数左右的家数。

  正所谓:跟着赢家买,别墅靠大海。私募行业主要收入来源于业绩分红,相比于追求稳定和规模的公募,竞争更激烈。经过16年的优胜劣汰后,目前已经筛选出一批靠谱的实力派投资人可供参考。

  当然本指南对于卖方机构也有所盘点,不过这不是核心,主要是相对来说卖方机构迫于各方利益权衡,内容做得更全,但相比来说侧重点不多,对于投资人来说参考性较小。而买方,尤其是私募证券机构由于自身背负业绩压力,他们的投研成果必须要有投资决策的参考性。会更有目的性的去研究自身认为更有机会的领域。而且据证券之星不完全统计1.6%的头部150家私募手握1.5万亿巨款和占据50%的私募证券基金市场

  首先让我们先来看看总体的概况:

2020投资指南:54家顶级投资机构年度策略全盘点

  核心观点梳理

  总的来说,基本都是看多的。看多的理由主要集中在5个方向:

  1、 指数估值低位,相对合理

  2、 大蓝筹的配置依然有提升空间,静待爆发

  3、 利率走低,权益资产的吸引力上升

  4、 银行理财22万亿产品过渡期在2020年底前到期(部分配置可能转移到权益资产)。

  5、 外资长期会继续流入

  不过除了看多,也稍有不同侧重,但大体内容还是有所重合,主要分为四大类:

  1、核心资产慢牛

  2、结构牛

  3、主题成长牛

  4、商品牛

  核心资产慢牛

  侧重于核心资产慢牛的主要代表有景林的高云程。景林是一家老牌机构,15年来一直能保持净值的稳定增长。多次在别人恐慌的底部布局(18年虽然净值有不小回撤,但正因为逆势重仓布局,今年的收成不错)。他提出在中国由大到强之中寻找投资机会。“外资增配中国资产是大势所趋”,“未来蓝筹股股价波动率会下降,但投资收益的体验会更好一些。”是他的主要观点。高云程承认行业龙头这几年估值增长难以长期持续,但目前仍不贵,仍能持续不断赚增长的钱。当然也提到了需要配置新经济的成长性企业。建议两者一同配置构建兼顾现金流和成长的组合。其他偏向于这类说法的机构也差不多是这个意思。

  结构牛

  结构牛其实意思就是分化明显,参考意义不大,主要看配置哪些方向。结构牛观点比较激进的是中欧瑞博,中欧瑞博的看法是机会很多,风险很大!潜台词就是个股分化可能会比想象中得还要大。

  主题成长牛

  侧重于主题成长牛的主要是看好一些行业的成长性机会。两个百亿机构星石和淡水泉都是特别看好成长股机会,淡水泉说:最大机会在成长股,星石投资表示:产业加速升级,成长股长期牛市来临。这类看法的潜台词基本都是默认一些产业刚处于新一轮周期的起点,对经济的带动效应会很大。比如5G投资驱动变革性机会基本都有提到,进化论资产就很看好5G的机会。当然这些主题还包括新经济、人工智能、K12等等。这里不展开,后面配置方向分析的时候再细说。

  这类说法可以类比2010年iphone4后的移动互联网,飞速发展急速膨胀。现在大部分互联网巨头都是移动互联网周期的受益者,回过头来不难发现这些成功者市值不少都翻了十倍以上。

  商品牛

  看好周期板块的主要有凯丰、源乐晟、星石、银叶等。这里凯丰投资的看法是比较有参考性的。首先凯丰投资是一家宏观对冲多策略的私募,研究领域覆盖各方面。其次创始人吴星长于大宗商品分析,对产业链上下游数据都有一定的监控。这轮猪周期凯丰是有把握到的。而本轮周期股上涨去年年底前凯丰也于各场合提前提示过。他们认为2020年大机会的排序如下:商品>港股>A股>债券。当然,也强调了需要主动管理。其实也正常,大部分周期股都是阶段性投资机会,是需要做波段的。

  配置方向