光靠恒河水“种”不活小米手机
发表时间:2020-05-23 05:26:11 作者:阳光环球

  
5月21日港股盘后,小米公布了2020年第一季度,也就是疫情之中的财报。

   

  从数据看,小米在Q1的表现不错,实现营收497.02亿元,同比增长13.59%,市场预期478.61亿元;净利润则实现21.64亿元,虽然同比下滑30.79%,但也高于市场给出的16.87亿元预期。业务方面,智能机收入同增12.3%,继续领跑印度市场,在欧洲也取得了不错表现;受疫情冲击较大的IoT也保持了7.8%的增速。

   

  诚然,这份财报从账面数字看令人惊喜,在COVID-19肆虐,不赔就是赚的大环境下,表现出欣欣向荣的景象,不过小米真的就完全没有后顾之忧了吗?

   

  小米第一季度的收入表现如何?

   

  无论是营收还是净利,小米在20Q1的表现均比较良好,尽管增速不可避免的被拉低,但仍然给出了不错的成长数据。

   

  (数据来源:Canalys)

   

  报告期内,小米实现营收497.02亿元,同比增长13.59%,明显较市场预期要好,而环比虽有下跌但这是由于公司本身业务具有周期性,Q1为历年淡季,属于正常现象。小米能够实现在疫情中的逆市增长主要得益于其海外业务在Q1没有受到明显冲击,以及手机业务担负起了拉动增长的大任。

   

  财报披露数据显示,小米在20Q1的海外营收达到了248亿,同比高增47.8%,且是首次达到了总营收的一半,特别是本季度的手机业务在欧洲表现非常好。虽然很多人对小米可能会有些质疑,但就出海这一项单说,它仍然是做的非常成功的一家公司。

   

  不过疫情还是对小米的成长速度造成了一定影响,Q1的同比增速较去年同期以及19Q4均有不小的差距,这主要与IoT业务受疫情影响较大,家电类无法上门送货安装直接相关。

   

  但是现在就说小米熬过了疫情冲击是有问题的。由于海外疫情大多开始于2月底,并在三月中下旬真正进入高峰期,因此并没有真正冲击到一季度的整体市场,而且当前各国防疫政策不一,疫情近战也不通导致不确定性非常强,但衰退是大概率事件。对于小米这样非常依赖海外营收的公司来说势必受其影响,公司也只是刚刚经历了第一轮风暴,Q2的压力同样巨大。

   

  (数据来源:Canalys)

   

  同期,小米实现GAAP净利润21.64亿元,同比下滑30.79%,下滑幅度较大,而且近几个季度小米的GAAP净利润增长均比较糟糕,这说明小米持有的投资性资产可能存在一些问题,至少对增利没什么帮助。不过公司的non-GAAP净利润则要好上不少,在20Q1实现23.01亿元,同比增长10.6%,和公司主要经营业务带来的营收增长并没有出现太大背离,不过和上个季度将近35%的增长相比,其实也不太够看。当然,盈利能力一般,利薄,一台手机赚不了多少钱是小米的长期问题,这主要与自身产品定位以及定价策略有关,和疫情本身的关系并不大。

   

  疫情之中,小米的各项业务表现如何?

   

  疫情之下,智能机业务和互联网服务成为了小米的救主,而此前被称为第二引擎的IoT由于其自身的一些特性导致受冲击较为明显,但也实现了尚可变得增长数据,并没有拖公司后腿。

   

  (数据来源:公司公告)

   

  20Q1,小米的智能机业务实现营收303亿元,同比增长12.3%。小米的智能机业务在Q1表现的意外的好,其是全球前五大手机厂商中唯二两家出货正增长的厂商之一(另一家为Vivo),在国内手机市场因疫情冲击导致极度不景气的大背景下确实难得,这同样要得益于小米在海外市场不错的表现冲抵了国内市场的震荡。

   

  另一方面,小米尝试向高端手机领域发展的战略也取得了一些成果。受公司推出的5G高端机型拉动,小米手机在Q1的平均售价(ASP)达到了1038元,上年同期968.3元,同比增长7.2%,较19Q4的945.1元则提升更多。进一步细分,小米在国内市场的ASP同比上升了18.7%,在海外市场则上升了13.7%,整体的趋势不错,可见5G系列机的推出带动了公司提价的进行,对盈利能力改善有益。

   

  同期,小米的IoT业务实现营收130亿元,同比增长7.8%,其中销量增长较快的产品为智能手环以及路由器等。尽管在2019年末的中,IoT已经成为小米的主要增长引擎,但在疫情之中这一业务板块的表现则比较一般。不过这种现象也可以理解,由于大家电也归属于这一业务线,而此类产品的生产、运输以及最后的上门安装均受疫情影响最大,所以IoT业务在Q1承压属于正常现象。